第一次在交易平台買賣加密貨幣時，很多人會看到畫面上密密麻麻的紅綠數字，旁邊還有「限價」、「市價」等選項，卻不知道這些資訊代表什麼。這些數字其實就是「訂單簿」，它記錄了市場上所有尚未成交的買單與賣單。看懂訂單簿，能幫助你理解價格是怎麼形成的，也能避免在不知情的情況下用比預期更差的價格成交。
訂單簿是什麼
訂單簿是一份即時更新的清單，分成買方與賣方兩邊。買方那一側列出大家願意買進的價格與數量，通常由高到低排列；賣方那一側列出大家願意賣出的價格與數量，通常由低到高排列。最高的買價稱為「最佳買價」，最低的賣價稱為「最佳賣價」，兩者之間的差距就是「買賣價差」。
當有人願意用最佳賣價買進，或願意用最佳買價賣出，交易就會成交，成交價格便成為畫面上顯示的「最新成交價」。所以我們看到的價格，其實是買賣雙方不斷出價、成交後所留下的結果。
掛單與吃單：兩種不同的下單角色
在訂單簿交易中，參與者大致可以分成兩種角色：
- 掛單者：送出一張不會立即成交的限價單，例如在比目前最佳買價更低的位置掛買單，這張單會留在訂單簿上等待別人來成交。掛單者等於替市場提供了可交易的數量，也就是提供流動性。
- 吃單者：送出一張會立刻與訂單簿上現有掛單成交的訂單，例如直接用市價買進，把賣方最低價的掛單「吃掉」。吃單者等於從市場取走流動性。
許多交易平台對掛單與吃單會收取不同的手續費，費率結構各平台不同且可能調整，下單前應以平台公告為準。
限價單與市價單的差別
限價單是指定一個價格，只有市場價格達到這個價位時才會成交。好處是可以控制成交價格，缺點是可能等很久都沒有成交，或只成交一部分。
市價單則是不指定價格，直接以當下訂單簿上可成交的最佳價格依序成交。好處是成交速度快，缺點是無法確定最後的平均成交價，在掛單稀少或行情劇烈波動時，可能出現明顯的價格落差。
滑價是怎麼發生的
滑價是指實際成交價格與下單時看到的價格不一樣。舉一個假設的例子：訂單簿上賣方最低價的掛單只有少量，你送出一張數量較大的市價買單，這張單會先吃掉最低價的賣單，不足的部分再往上吃更高價位的賣單，最後的平均成交價就會比你一開始看到的價格高。
滑價在以下幾種情況特別容易發生：
- 交易量小、掛單稀疏的冷門幣種。
- 重大消息出現、價格快速跳動的時候。
- 單筆下單數量相對於市場深度過大。
從訂單簿觀察市場深度
訂單簿各價位累積的掛單數量稱為「深度」。深度越厚，代表同樣數量的買賣對價格的影響越小；深度越薄，少量資金就可能推動價格大幅變動。有些平台會用深度圖呈現，左右兩側的面積越大，代表該方向的掛單越多。
不過要注意，訂單簿上的掛單可以隨時撤銷，大量掛單不一定代表真的會成交，有時只是短暫出現又消失。因此深度只能當作參考，不宜把它視為價格一定會上漲或下跌的訊號。
新手下單的幾個提醒
- 下單前先看買賣價差，價差過大時，一買一賣之間就可能產生不小的成本。
- 交易冷門幣種或數量較大時，可考慮使用限價單，或分批下單降低滑價影響。
- 確認手續費、最小下單數量等規則，各平台條件不同，應以官方說明為準。
- 不要因為訂單簿短時間的變化就頻繁進出，交易次數越多，累積成本越高。
常見問題
問：市價單一定能成交嗎？
在掛單充足的情況下通常能立即成交，但成交價格不一定理想。如果訂單簿上可成交的數量不足，部分平台可能只成交一部分，詳細規則依平台設計而定。
問：買賣價差越小越好嗎？
一般來說價差小代表交易較活絡、交易成本較低，但價差只是評估流動性的其中一項指標，仍需搭配成交量與深度一起觀察。
問：可以靠觀察訂單簿預測價格嗎？
訂單簿反映的是當下的掛單狀況，而且掛單可能隨時撤銷，無法準確預測未來走勢。把它當作理解交易成本與流動性的工具，會比當作預測工具更實際。
本文內容僅供一般財經知識參考，不構成任何投資建議。投資有風險，請依自身財務狀況審慎評估，必要時諮詢合格的專業人士。
