（彭博）-今年的起泡商品集會的一座支柱-中國需求-可能是搖擺。
北京正在從其經濟復甦大流行主要通過信貸的擴張和一個國家輔助建築繁榮，從地球上吸入原材料。已經是世界上最大的消費者，中國在2021年的前四個月僅在原油，鐵礦石和銅礦上花費了1500億美元。復甦需求和價格上漲意味著比去年同期超過360億美元。
隨著全球商品上升至歷史新高，中國政府官員正試圖鍛煉價格，減少驅動市場的一些投機泡沫。威脅膨脹資產泡沫，中國人民銀行仍然限制了自去年以來經濟的金錢流動，儘管逐步避免脫軌增長。與此同時，對基礎設施項目的資金顯示出速度的跡象。
4月的經濟數據表明，中國的經濟擴張及其信貸衝動-新的信用額度為百分比GDP-可能已經有了鳳頭，將反彈放在不穩定的基礎上。中國的折射率最明顯的影響將落在這些金屬上，這些金屬關鍵是房地產和基礎設施支出，從銅和鋁，鋼鐵及其主要成分，鐵礦石。
“信貸是商品價格的主要司機，我們估計價格高峰時的信用峰，“在上海Mysteel的基礎金屬研究領袖艾莉森李說。“這是指全球信貸，但中國信貸賬戶佔其中的大部分，特別是在涉及基礎設施和物業投資時。”
但中國信貸回調的影響可能會漣漪，寬闊，威脅到全球油價甚至中國的農作物市場。雖然最近幾週沒有阻止許多金屬擊中擊中水平的金屬，但像銅一樣，已經看到消費者猛擊較高的價格。
“信貸的放緩將對中國對大宗商品的需求產生負面影響，“CommerzbankAG（OTC：Crzby）高級新興市場經濟學家HaoZhou表示。“到目前為止，財產和基礎設施投資尚未顯示出明顯的減速。但是，他們可能會在今年下半年趨勢走低。“
撤離經濟的信貸和刺激之間的滯後及其對中國原料購買的影響可能意味著市場尚未達到頂峰。然而，由於信貸條件更嚴格，其公司最終可能會軟化進口，這意味著全球商品市場的方向將遵循在包括美國和歐洲在內的經濟體的複蘇程度，可以繼續推動價格更高。
一些部門已經看到了政策推動了能力的擴張，例如北京的舉動，以發展國家的原油精煉和銅冶煉行業。購買這些部門所需的材料可能會繼續看到增益，儘管速度較慢。
速度減慢的一個例子可能是精製銅，說Mysteel李。在陽山港支付金屬的溢價已經在維持需求的標誌中達到了四年的低位，而進口可能會今年跌落，她說。
同時，根據花旗集團（紐約證券交易所：C）的最近註釋，銅價的反彈可能仍然有幾個月才能運行。，引用了高峰信貸和峰值需求之間的滯後。銀行預計銅價約為10,000美元，預計銅將於9月達到12,200美元。
這是一種在黑色金屬市場中播放的動態。
“我們仍處於資金達到項目的早期階段，”KallanishCommoditiesLtd.的分析師TomasGutierrez說：“鐵礦石需求與幾個月的滯後反應。在經濟復甦和持續投資的後面，鋼材需求仍在歷史新高，但持續投資可能會略微拉回。“農業的
北京東方東方貿易諮詢商的分析師MaWenfeng表示，信貸緊縮可能只會影響中國圍繞邊緣的飆升的作物進口。在系統中的現金現金可能會通過遏制猜測來軟化國內價格，這可能反過來減少處理的少量進口比例他說，通過私人公司。
更廣泛的趨勢是為中國的國有巨人繼續進口穀物，以涵蓋國家的國內缺口，補充國家儲備並滿足貿易與美國的交易義務
更廣泛的災難
更廣泛地，北京的政策收緊並不拼寫商品公牛的災難。對於一個，當局不太可能加速根據這一點，根據國務院的最新評論，中國內閣的最新評論。
“來自我們宏部門的內部指導是該國不會收緊信貸-他們剛剛進一步鬆動，“上海商品貿易商的商品交易員貿易與研究負責人哈里江澤民說。“我們沒有對信貸緊縮的許多疑慮。”
並且在任何情況下，原材料市場都不再完全達到中國需求。
“在過去，工業金屬價格的拐點往往與中國的信貸週期的拐點往往，”麥格理“（OTC：MQBKY）有限公司首席中國經濟學家LarryHu說”但這並不意味著它也會像那個時候一樣，因為美國已經釋放了比中國更大的刺激，其需求非常強烈。“
胡也是如此在中國領導人中謹慎謹慎，他們可能不想冒險在政策中通過急劇搖擺窒息他們的令人欣賞的康復。
“我希望中國的房地產投資將慢下來，但不是太多了，“他說。“在過去幾年中，基礎設施投資並沒有太多變化，而不是今年。”
另外，中國一直在將消費者支出作為槓桿泵送中國文藝復興社證券香港宏觀戰略研究負責人表示，對於曾經是武士龐，並不依賴於基礎設施和物業投資。他說，由於大流行發育不良，對全球商品供應的破壞也是一個新因素，可以支持價格。
其他策略優先級，例如切割鋼鐵生產，以越來越遠中國的氣候承諾或提高能源產品的供應，無論是國內外的，是在國內購物，都是在分析師評估特定商品的進口需求和價格時的其他復雜因素。
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